阿里的攻守道核心商业稳健增长,持续加

来源：格隆汇

5月13日晚间，阿里巴巴集团公布财年四季度（对应自然年年一季度）及全财年业绩报告。作为反垄断风波后交出的第一份业绩报告，其透露出来的信息量极大，不妨一起来围观。

上市以来首次季度亏损，敢用利润换长期增长机会

报告显示，Q4阿里总营收.95亿元；剔除高鑫并表影响后，营收.52亿元，同比增长40%。全财年总营收.89亿元；剔除高鑫并表影响后，营收.2亿元，相比去年同期增长32%。

营收增长的主要原因，在于核心商业业务的突破。以淘宝为代表的中国零售市场业务，截止年3月31日止的12个月，年度活跃消费者（AAC）达8.11亿，相比上季度末增加万，增幅为9季度以来新高；3月月度活跃用户（MAU）达9.25亿，单季增加万，增幅同样也是3季度以来最高点。

即便考虑到去年同期因疫情产生的负面影响，用户规模持续膨胀，依旧意味着业务面取得了稳健的增长。这最终使得常年徘徊在20-30%上下的客户管理收入（Customermanagement）同比增速，骤升至本季度的40%。

与此同时，多引擎的增长模型，同样也贡献颇多。

除中国零售市场外，菜鸟营收本季度增速同比增长%，本地生活服务营收同比增长50%，跨境及全球零售商业与批发商业营收则分别取得了77%与59%的同比增长…….

得益于此，财年，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到超过10亿的里程碑。其中，8.91亿消费者来自中国零售市场、本地生活服务和数字媒体及娱乐平台；约2.40亿则来自海外，这体现出阿里全球化战略继续稳步向前。

多项业务齐头并进，最终为这个季度带来了较好的营收增速。

但需要注意的是，本季度的利润水平，并不理想。财报显示，本季度阿里巴巴录得76.63亿的经营损失，去年同期则是71.31亿元的经营利润，同比转亏。

这也是阿里巴巴自年9月上市以来的首次季度亏损。

今年4月10日，市场总局对阿里巴巴作出行政处罚决定，处以.28亿罚款，这是中国

反垄断史上的最大罚单，在全球范围内也仅次于欧盟对谷歌的43.4亿欧元罚款，位列第二。同时，这是全球范围内监管机构对本国企业开出的最大反垄断罚单。

季度亏损数字表明，反垄断调查的罚单，给阿里巴巴的短期财务表现带来了显著冲击。

如果剔除这一一次性损益项目后，本季度的经营损益重新归正，同比增长48%。

不过，如果继续考虑更能反映其日常经营损益的一项非公认会计准则（Non-GAAP）利润指标——经调整EBITA（息税前利润）后，可以发现，本季度阿里利润增速仍然不高，仅有14%，远低于40%的剔除并表后总营收增速。

个中缘由，在于阿里加大了对业务面的投资。

财报显示，本季度阿里加大了对新零售（包括盒马、天猫超市、社区商业平台及淘鲜达）、本地生活服务、淘宝特价版、菜鸟等多项新业务的战略投资，上述业务的合计亏损在本季度被首次单列，且从去年同期的64.21亿元，骤升至本季度的.56亿元，同比增长高达.68%。

重新投入巨额资金以谋求增长，是本季财报背后颇为关键的隐藏信息。

对于这一举措，阿里巴巴首席财务官武卫在本次财报中做了解释：计划将财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域，这将有助增加消费者的消费份额，并进入新的潜在市场。

可以预见，在未来较长一段时间内，阿里可能都不会刻意提升其利润水平。

电商业务增长稳健，下沉市场是重要功臣

中国零售市场的电商零售业务（体现为客户管理收入，即Customermanagement）一直是阿里的基本盘，在高鑫零售并表前，其贡献的营收常年占到了营收大盘的一半左右。

本季度，这项基本盘业务的稳健增长，为营收的增长提供了坚实保证。

这在用户数据、GMV等多个核心指标上得以体现。用户数据方面，本季度，AAC与MAU两项核心用户数据，均取得了亮眼表现。考虑全财年，两项指标的年度增幅为万与万；与此同时，阿里全生态的全球年度活跃消费者也达到了10亿。

这可归因于阿里在下沉市场的耕耘。财报显示，全财年70%的新增年度消费者均来自于下沉市场。对下沉市场的持续渗透，使阿里获得了可观的业务增量。

此前，阿里面向下沉市场推出了独立应用淘宝特价版。该应用自去年3月上线一年内，即获得了1.5亿年度活跃消费者，跻身主流应用行列。阿里在下沉市场的阶段性成果，从中可见一斑。

在下沉市场的开疆辟土，进一步为平台带来了GMV的增量。

本季度，天猫线上实物GMV（剔除未支付订单）的增速达到了26%，显著高于上季度的19%；淘宝部分则得益于中小商家的快速增长，GMV增长也得到提速。最终，本季度整体线上实物GMV（剔除未支付订单）的增速达到了33%。

而纵观整个财年，阿里全生态GMV为8.万亿元，其中，中国零售市场GMV为7.万亿元。对比财年，阿里全生态GMV为7.万亿元，中国零售市场GMV为6.万亿元。财年，阿里全生态GMV增幅达1.万亿元，中国零售市场GMV增幅亿元，无论是总大盘还是增量，都相当可观。

难能可贵的是，即便用户规模在快速扩张，一个观察电商平台的重要指标——每消费者平均营收（ARPU），也并未出现滑坡。财年，中国零售市场消费者ARPU录得元，相比财年的元，仍然有所提升。这意味着，阿里在“量”增长的同时，还保证了用户“质”的增长。

财报还同时强调，其用户留存率，在本财年继续保持着高位水平。在去年9月的投资者日上，阿里曾披露过留存率的详细数据。当时的数据显示，阿里零售平台，1.9亿高收入群体留存率达98%；年消费在-元之间的群体，留存率则达到96%，也非常高。

这一系列数据，反映出即便面对激烈的外界竞争，淘宝等阿里系电商平台的核心指标，在保持高度稳定基础上，持续健康增长。

此外，外界较为